基于我们提出的新微观基础，高铁国法国女宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，高铁国法国女由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。

在国际货币基金组织，看中我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，看中后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，孩戴但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，孩戴那将错失经济繁荣，非常可惜。

在面临金融危机时，安娜这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。在金融危机时，高铁国法国女如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。例如，看中美国在第二次世界大战期间，看中在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

孩戴无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，安娜黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

摘要：高铁国法国女当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

传统的中央银行在危机时强调模糊性，看中即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），看中而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，孩戴分析工具为合约理论。

过去30年，安娜合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，高铁国法国女也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。

2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，看中只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、看中银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，孩戴黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。